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　　一、2021年上半年我国纸价现状
　　（一）近一年来纸价持续上涨
　　（二）生活用纸迎涨价潮，大型超市价格相对稳定
　　（三）纸厂纷纷停产检修
　　二、为什么纸企一边涨价一边停产？
　　（一）原材料价格持续走高，企业生产成本急剧上升
　　1.纸浆价格持续攀升
　　2.海运费上涨也提升了进口木浆成本
　　3.造纸添加剂也持续上涨
　　4.废纸存在巨大缺口
　　5.禁塑令使木浆需求增加
　　（二）浆价和纸价倒挂，下游厂家限产保价
　　三、行业格局或将被碳中和重塑，景气度将延续多久？
　　四、纸价大涨引发的问题
　　（一）中小型造纸厂受影响大，加速行业洗牌
　　（二）涨价压力酝酿向消费端传导
　　（三）增加成本消耗与开支，降低业务场景效率
　　五、稳定纸价的有效措施
　　（一）提高海外废纸浆的生产能力
　　（二）不断提升自身原料的供给
　　（三）优化产品结构、提升生产工艺
　　（四）应统筹利用好废纸资源
　　（五）企业抱团采购
　　参考文献
　　 
　　 
　　纸业是传统行业，有巨大的刚需韧性。中国作为全球纸张市场的风向标，任何波动变化都会对浆、纸的价格走势产生直接影响。从周期性来看纸价涨跌，关注两大因素，一是政策事件，如经济趋势和突发事件；二是供求突变，如新增投产、关停限产等。自2020下半年以来，由于被压制的用纸需求被释放，生产端却因严格的环保标准以及产能受限，原料供应市场出现供需不平衡，原料价格一路飙涨，令众多中小企业的成本再次承压。2021年3月份以来，多家造纸企业突然宣布停机检修，纸厂纷纷停产。一边纸价大涨，一边纸厂纷纷停产。5月#纸张价格上涨直逼猪肉#、#造纸厂纷纷停产#等话题冲上微博热搜，引发纸价成为人们关注的焦点。
　　一、2021年上半年我国纸价现状
　　（一）近一年来纸价持续上涨
　　自2020年6月以来，国内大宗商品持续上涨，其中纸价上涨50%。2021年春节前后，尤其是进入3月以来，包括白卡纸、铜版纸、双胶纸等主流包装、文化用纸的吨价涨幅突然加大，从原本一次调涨三五百元，提升至1000元，甚至2000元。经过这一轮暴力拉涨，原本已经处于历史高位的白卡纸吨价突破万元大关，刷新历史新高；铜版纸、双胶纸吨价也达到了相对高位。
　　其中5月份以来，国内主要文化纸企业和贸易商多次发布涨价函，其中文化纸普涨200元/吨，白卡纸涨价则达1000元/吨，包装纸价格涨幅也在200元/吨左右。市场上部分生活用纸产品出厂价上调了10-20%。不仅生活用纸价格上涨，包装纸行业产量排名国内第一的玖龙原纸已多次上调原纸价格。5月19号，玖龙多基地原纸再次上调200，此番是玖龙本月第4轮涨价。据了解，目前箱板、瓦楞原纸涨势较好，整体呈缓慢上移态势。本月以来，在玖龙已连涨三次，18日安徽山鹰瓦楞纸再上调50元/吨等主流纸厂的带领下，市场跟涨积极性较高。同时，玖龙基地带动河北、河南、山东等地四十余家纸企上调价格，幅度在20-100元/吨。
　　在这轮涨价潮中，多家造纸企业一季度财报亮眼。其中太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业2021第一季度净利润同比增速分别为107%、337%、481%，较2019第一季度分别增长191%、562%、2985%，公司木浆自给率高，成本无虞，且能充分性享受浆价上涨带来的利润增长。
　　（二）生活用纸迎涨价潮，大型超市价格相对稳定
　　国内知名纸业公司“中顺洁柔”向经销商、渠道商发出调价通知函，从今年4月1日开始大幅调整旗下生活用纸产品价格。几乎是前后脚，维达、清风等生活纸品巨头均发布了调价函，提出从4月开始上调产品价格。调价通知是由厂家发给批发商，从批发商传递到终端还需要一个过程，再加上纸厂和经销商、商超、电商还有库存，因此市面上的卫生纸价格目前来看仍然稳定。中顺洁柔纸业股份有限公司副总经理周启超表示，虽然通知了从4月1日开始调价，但涨价不是一步到位，可能执行需要2个月至3个月时间。截止五月底，超市和大型电商平台卷纸、抽纸绝大部分都在打折促销，消费者并没有感觉到明显涨价。
　　（三）纸厂纷纷停产检修
　　行业利润增长迅速，但3月份以来多家造纸企业却突然宣布停机检修，纸厂纷纷停产。3月31日山东太阳集团宣布，4月份对工业用纸和铜板纸纸机进行优化调整；4月26日山东华泰纸业发布通知，计划5月上旬对铜板纸纸机停产维保；4月27日晨鸣纸业决定于5月中上旬对文化纸机台停机检修10天。
　　二、为什么纸企一边涨价一边停产？
　　（一）原材料价格持续走高，企业生产成本急剧上升
　　1.纸浆价格持续攀升
　　中国的森林资源不足，而纸浆造纸体量太大，绝大部分靠原材料纸浆进口，一些中高端的纸种一般都是国外的。有些特别大型的企业有自己的林地，但还是不够用，要从东南亚、美洲、俄罗斯、加拿大、巴西进口一些木片、木浆等。疫情对进出口贸易影响比较大，所以原材料价格上涨非常明显。
　　我国木浆进口依存度约为60%以上，2020年四季度以来低位横盘一年多的木浆价格持续攀升。据央视新闻报道，自2020年7月以来，木浆价格平均上涨超过400美元/吨（约合人民币2574元/吨）。中国作为全球第一大纸浆进口国，今年一季度满洲里口岸进口纸浆7万吨，同比增加37%；价值2.6亿元，同比增长42.1%。2020年我国进口木浆达3064万吨，占去年木浆总消耗量的72.8%。
　　不仅是木浆进口量大，我国再生纸浆的进口量也很高，数据显示，2020年再生纸浆共进口178万吨，进口量环比大幅增长93.48%。进口均价同样增长明显，2021年2月份进口均价为364.37美元/吨，比2020年底上涨80美元/吨。
　　2.海运费上涨也提升了进口木浆成本
　　今年以来海外疫情反复发酵，海运费大幅上涨，对箱板瓦楞纸成品纸进口量造成影响，也拉升了进口木浆成本。运费上涨受海外公共卫生事件影响比较明显，从行业整体而言具有一定突发事件偶然性，而对国内造纸行业来讲，如何更好地控制成本是核心竞争力之一。
　　3.造纸添加剂也持续上涨
　　除了木片和木浆，造纸还需要各种添加剂，有些添加剂是化石基的，受石油价格影响很大，会随着石油价格波动。3－4月，增强剂的价格都有非常明显的上涨，涨幅至少几百块钱。而这些价格最终都累积到不同等级的纸产品上去了。
　　4.废纸存在巨大缺口
　　我国《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》2021年1月1日起正式施行，纸企的废纸进口配额也同时清零，国产的废纸需求量越来越大。面对巨大的再生纤维缺口，中国造纸企业也开始多举措提升纸浆原料的供给，国产废纸回收增速价格上涨。相关数据显示，2021年4月份国内黄板纸到厂均价2140元/吨（不含税），同比上涨25%左右。目前，我国的废纸回收率已经高达90%，超过了日本、欧美等发达国家，但仍存在巨大的废纸缺口。
　　5.禁塑令使木浆需求增加
　　2008年初，国务院办公厅下发《关于限制生产销售使用塑料购物袋的通知》，从6月1日起，在全国范围内禁止生产销售使用超薄塑料袋，并实行塑料袋有偿使用制度，业界称为“限塑令”。2015年吉林省正式施行“禁塑令”，规定全省范围内禁止生产、销售不可降解塑料购物袋、塑料餐具。之后各省纷纷跟进实施，餐饮等行业纷纷用纸品来替代，刺激了对纸品的需求，也令木浆需求增加。
　　从整个原材料市场的角度来看，我国对于国外市场处于严重依赖的状态，导致了整个市场的供给和需求存在较大的矛盾，如果国外的供给不足的话，当前国内的造纸厂实际上面临的是巨大的压力。
　　（二）浆价和纸价倒挂，下游厂家限产保价
　　一方面，上游纸浆厂受原材料价格影响而涨价，随着产业链上下游利润传导失效，行业利润主要集中在上游市场，浆价高企挤压下游生产利润，价格已经高过下游纸企，造成浆价和纸价的倒挂，使得下游厂家限产保价，市场开工率走弱。例如，河北保定的生活用纸产量占据全国近30%的市场规模，保定纸厂基本同时发函停机检修，产能减少50%―70%，主要原因是原料上涨使下游厂家不堪重负。从生活用纸的利润情况来看，2021年基本都处于亏损的状态。
　　另一方面，在终端市场上面造纸厂的产品价格实际上并不高，原材料价格涨价影响尚未传导至大多数终端消费者，使得中游企业承担涨价压力，这就导致了整体成本和最终产品价格之间的倒挂。这种倒挂随着原材料价格的不断上涨，甚至越来越厉害，这将导致造纸厂只要开工一天就亏损一天，甚至于开工的越多亏损的越多，所以上游价格倒挂，下游缺少订单，合力之下导致多家纸企宣布停机检修纷纷停产。
　　此外，有专家表示，三月份后多家纸企宣布停机检修，一方面由于二季度初一般为造纸淡季，纸厂会存在例行保养检修；另一方面，随着各细分纸种行业集中度提升，纸厂协同减产保价或拉涨等态度会较为一致。目前而言，随着年中各大网购节和端午节等下游包装纸旺季到来，五月以来多数纸企开工积极性较高，整体开工负荷呈延续上涨态势。
　　三、行业格局或将被碳中和重塑，景气度将延续多久？
　　近几个月，碳中和成为市场主线，碳交易也在持续加速推进中，全国碳交易市场已开始实际测试。碳中和主线乘风而起，也屡屡带动主线相关板块的行情。因二氧化碳正是依靠森林等自然生态吸收并储存，因而造纸林业的发展作为与环保息息相关的产业，于近期被市场高度关注。相关政策显示，作为八个高能耗行业之一，造纸业将在“十四五”期间被纳入碳交易的行业范畴。业内普遍认为，这将带来新一轮行业变革。
　　国泰君安轻工造纸穆方舟团队表示，复盘此轮造纸涨价行情，白卡纸价格由于行业集中度提升而回暖，从而带动木浆需求量和价格提升，浆价顺而影响下游文化纸、生活用纸等其他纸种提涨，最终整体形成闭环。从需求端来看，木浆整体需求是在增长的，除了纸种自然需求外，今年开始推行的禁止外废进口、限塑令等政策也促使下游对木浆需求增加。
　　中长期来看整个造纸行业集中度会向更高演进，落后产能、污染较重的中小厂商抗风险性相对较弱，规模纸企在生产能力、融资条件、原料获取、库存等方面优势显著，例如拥有国内自建木浆厂或海外废纸浆厂的企业抗周期波动性更强，原材料渠道掌控能力将决定未来行业地位，也将带动造纸行业更健康稳定发展。龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，相关纸企业绩支撑相对较强。
　　国金证券造纸轻工行业首席分析师姜浩表示：“预计8月纸价会启动第二波上涨，阔叶浆价从6000元回落至5200元，我们判断浆价底部大概4800元-5000元。预计浆价可能在四季度压力比较大，因为四季度木浆有400万吨产能投放，会缓解供求关系。”他认为，这一轮造纸景气持续时间有可能会持续到2022年底至2023年上半年。
　　长城证券指出，后续随着箱板纸逐渐进入旺季，加之禁废令、成品纸进口有限、禁塑令及线上消费带来需求增长的共同作用下，预计箱板纸价有较大提升空间，其中高端品种稀缺性将凸显，例如山鹰国际。此外，文化纸进入淡季后价格小幅回调整体稳定，需求有望支撑全年纸价高位。
　　国信证券指出，纸价的边际变化或为市场对纸企定价的最重要锚点，吨纸盈利能力是否还能再创新高，可能会是决定股价是否能突破前高的关键因素。木浆系产品继续执行4月最新价格，白卡纸近期库存中低位，加之近期主流企业减产检修计划，利于价格攀升。
　　国金证券表示，受木浆价格上涨的影响，生活用纸行业终端竞争有望放缓，龙头拥有率先提价能力+低价木浆储备，且在3月、4月纷纷发出涨价函，涨价幅度超过10%，预计21上半年毛销差有望进一步扩大，盈利能力有望继续提升。看好电商运营能力优质的中顺洁柔、维达国际。
　　四、纸价大涨引发的问题
　　（一）中小型造纸厂受影响大，加速行业洗牌
　　这波纸价上涨，受益的只是极少数的造纸业头部企业。造纸厂停产主要指的是中小型企业，对于有林地、自制纸浆等生产规模比较大的龙头上市公司，可以部分传导涨价因素，因此大企业不会停产。规模纸厂的原料库存一般可维持3-6个月左右，个别企业可能更高，抗风险能力更强，在原材料涨价过猛情况下，库存较小的中小型纸厂会被侵蚀原始利润，进一步促进行业集中度提升。现在是行业淡季，渠道库存偏高，目前行业开工率降低是主动限产保价的逻辑。
　　由于纸浆、物流、能源等造纸材料价格全球性上涨，但是纸厂的销售不是直面百姓的，纸厂会和超市、单位等合作提供用纸，而这些单位在采购这些纸的时候都会约定一定的价格，如果纸价发生变动，纸厂都需要按照合同价格给超市、单位提供，一般涨价的话也得提前3-5个月进行友好协商。可是，纸价短时间涨幅如此大，很多纸厂根本没法及时上调价格，无法把涨价压力完全传导给客户和消费者终端，甚至可能会导致造的越多，亏得越多。而像晨鸣纸业这种造纸行业龙头企业拥有率先提价能力以及低价原材料的储备，所以一季度都赚得盆满钵满。而那些没有足够原材料储备的中小型纸厂面对这突如其来的涨价，只有直接选择停产来遏制住亏损的势头。据悉，目前中小型纸厂的生存已经十分艰难，已经有很多小厂在主动寻求被收购，或者宣布破产，行业低端产能正在加速出清。
　　（二）涨价压力酝酿向消费端传导
　　纸浆厂涨价，直接导致中下游纸企酝酿涨价。一张白纸出现在消费者前，首先需要纸浆厂把原料供应到造纸厂和纸板厂；再由造纸厂生产白纸，纸板厂供应给包装纸厂然后生产包装纸；最后白纸和包装纸组合，卖给终端。在中游造纸厂被纸浆厂和终端客户两头受压时，终端客户的日子也不好过。据媒体报道，某打印店老板表示，白卡纸原来是6500元/吨，现在是13000到14000元/吨，纸价连续上涨，印刷价格却保持不变，现在利润点已经降低了差不多30%。普通的造纸厂批发商由于纸厂涨价，赚取利润差价太低而干不下去。纸价的暴力上涨会推动国内印刷企业的集约化发展。从长远来看，集约化发展确实能够促进印刷企业在产业链话语权的提升，这对于纸价的稳定大有裨益。但集约化发展也是一个长期的过程，以目前的行业现状，大多数印刷企业没有太多与产业链上游纸厂“讨价还价”的余地，即使是四维传媒这样的印刷百强企业，依然还要通过“苦练内功”的方法自消成本。
　　在生活用纸方面，普通消费者尚未受到大影响，目前大型超市生活用纸价格较普通批发商而言，仍相对稳定。因为连锁超市本来就有很多生活用纸的库存，还跟厂家签订的都是长期供货协议，所以短期内应该不会出现生活用纸价格上涨的情况。随着今年4月份四大生活纸企金红叶、恒安、维达、中顺洁柔相继发布了涨价函，未来什么时候会调整终端的售价，暂时无法确定。
　　（三）增加成本消耗与开支，降低业务场景效率
　　除了普通人即将要面对来自于生活纸张价格上涨带来的压力，对于对纸介质需求巨大的场景——各大企业机构，会增加成本消耗与开支，直接或间接影响流程变更，导致各类业务场景效率降低等问题。
　　五、稳定纸价的有效措施
　　（一）提高海外废纸浆的生产能力
　　解决废纸和废纸浆缺口和紧张的方法，是提高海外废纸浆的生产能力，鼓励中国企业在海外建设废纸浆加工厂。目前我国一些造纸龙头企业尝试在海外林木资源丰富的国家布局产能。玖龙纸业在美国收购了两处纸厂和浆厂，并在越南建有160万吨的造纸产能；山鹰纸业收购或控股了瑞典、挪威等国多家浆纸厂；太阳纸业在老挝新建纸厂浆厂，还布局了10万公顷纸浆林项目，确保原料供应。
　　（二）不断提升自身原料的供给
　　我国要开发造纸原材料，不断提升自身原料的供给。纸企要不同程度向产业链上游发力，寻求原料自给。加大国内一些再生纸浆的生产，特别是加大循环利用。通过国内的一些速生的植物，比如稻草、竹子等一些纸浆的制作，来进一步降低我们对于国际市场的依赖。可以预期，制浆能力将会成为造纸行业中长期竞争壁垒。根据卓创资讯统计数据，2021年及之后中国纸浆新增产能占全球纸浆新增产能的52%左右。
　　（三）优化产品结构、提升生产工艺
　　在进口木浆价格大幅上涨情况下，位于山东东营市广饶县的华泰集团采购进口木浆量比去年同期提高20%，还新增了进口废纸浆。华泰集团采购部杨明辉表示，“过去我们生产新闻纸全部利用进口废纸，近年来，受国家进口政策影响，每年进口废纸配额仅有36万吨，因而倒逼企业配比更多国内废纸。但因国内废纸往往已多次循环使用，在生产中占比过高会影响质量。因此重新调整了原材料配比，目前采用70%的国内废纸、国内木浆，再搭配30%进口木浆，以确保产品质量。”
　　（四）应统筹利用好废纸资源
　　目前废纸约占我国造纸原料的60%，其变废为宝的最佳途径就是成为造纸原料，应统筹利用好废纸这一长期被忽视的资源，不断优化废纸收集、分类、营销和利用等环节的标准规范，拓展国产造纸原料的财税优惠范围，努力提升国产原料比重，从而满足市场对优质浆纸产品的需求，更好服务经济社会发展。
　　（五）企业抱团采购
　　为了缓解企业的成本压力，企业通过抱团的方式，共同采购原材料，这样会有更大的议价权。很多中小包装企业面临环保不达标、生产不规范等问题。通过打造产业集群，不仅可以通过集中采购降低企业原材料成本，还能在技术支持、生产管理等方面为企业提供帮助。
　　总之，5月18日国家发改委经济运行调节局组织有关部门、行业协会和重点企业召开座谈会，表示针对当前原材料价格上涨等突出问题，还需采取有效措施应对好各类风险挑战，确保经济平稳健康发展。
　　 
　　参考文献
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　　[2]俞瑶,谢雨桐.“造纸厂停产”上热搜纸张涨价为何却停产了？[EB/OL].(2021-05-25)[2021-05-25].https://www.chinanews.com/cj/2021/05-25/9484805.shtml.
　　[3]生活用纸、文化用纸、包装用纸齐涨价造纸厂为何纷纷停产？[EB/OL].(2021-05-24)[2021-05-25].https://jingji.cctv.com/2021/05/24/ARTIzhPZ4TPlVj46mnGYzsjz210524.shtml.
　　[4]丁晶.造纸厂纷纷停产、中小型纸厂利润被蚀，浆价成本刹不住车了吗[EB/OL].(2021-05-24)[2021-05-25].https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_12826811.
　　[5]刘美显.纸价上涨纸厂却纷纷停产破解原材料之困各觅对策[EB/OL].(2021-05-24)[2021-05-25].http://www.dzwww.com/xinwen/guoneixinwen/202105/t20210524_8528781.htm.
　　[6]于长洹.纸价年末再飞涨企业抱团应对原材料涨价[J].造纸装备及材料,2020,49(06):3-4.
　　[7]张凡.纸价上涨加速行业洗牌[J].中国品牌,2021(02):86-87.