近日，日本首相岸田文雄公布总额为55.7万亿日元的“经济对策”纾困法案。由此，日本政府将推出史上最大规模经济刺激计划，用于疫情防控、经济复苏和“后新冠时代”经济建设。
　　迄今为止，日本历史最大的紧急经济刺激计划是2020年4月在新冠大流行病发生后，为缓解新冠疫情对经济造成的冲击，日本内阁批准了规模高达108万亿日元的经济刺激计划。这一轮经济刺激计划中，财政支出达39.5万亿日元，这些资金将主要被用于：向营业额大幅下降的中小企业提供最高200万日元的补贴；向收入大幅减少的个体经营者发放最高100万日元的补贴；对符合条件的家庭发放“生活援助补贴”等。新一轮的经济刺激计划可能会通过一些新债务来融资，这将给本已是经济规模两倍多的公共债务进一步带来压力。此前，经历108万亿日元的刺激计划，日本已经是工业化国家中公共债务最沉重的国家之一。
　　在疯狂放水的背景下，除了股市以外，日本楼市的价格也在飙涨。据日本不动产经济研究所发表的最新报告显示，今年4-9月，东京首都圈新建住宅楼的平均销售价格，同比增长10.1%，达到每套平均6702万日元（约377万元人民币），这是自1973年实施该项调查以来，4-9月份半年间最大的增幅，超过了泡沫经济时期的最高价。价格飙涨的同时，成交量也在迅速增长。日本不动产研究所发表的《不动产交易市场调查（2021年上半年度）》统计结果显示，2021年上半年日本不动产交易市场规模约2.5万亿日元（约合人民币1421亿元），正在逼近2007年的顶峰。
　　日本政府和央行的大放水，使得大量流动性涌入楼市，楼市水涨船高。日本的经济刺激计划产生的“后遗症”，正在向各行业传导。日本投资机构表示，由于原材料成本和物流费用不断上涨，将把酱油的价格上调至多10%，这是2008年以来首次上调酱油价格。另外，日本11月的消费者价格也出现了上涨趋势。在岸田文雄推出经济刺激方案之际，汽油和厨房等必需品价格上涨已经给日本企业和家庭带来了压力，未来日本通货膨胀率的压力或更大。
　　对史上规模最大经济刺激计划，日本国内主要存在以下几方面质疑：一是刺激计划缺乏实效性。新刺激计划的核心是面向18岁以下未成年人的现金补贴和增加保育士等工资的分配计划，但两项内容均为自民党众议院选举中承诺的内容，前一项政策被批“撒钱”，后一项政策也存在不能永久解决财源的问题。计划中列入的新能源、数字化等投资作为长期性课题，短期很难发挥推动经济增长的作用。二是经济刺激计划时机太晚。新刺激计划主要针对第一季度经济出现负增长的状况制订，目前随着疫情大幅放缓，经济已经出现复苏迹象，个别经济部门甚至出现人手严重不足的问题，此时“下猛药”可能会造成经济扭曲。三是财政健全化变得遥遥无期。新经济刺激计划的资金来源主要为新发国债，但日本政府去年已经连续三次编制补充预算，政府债务与GDP之比高达256.9%，在主要国家中最高，新支出计划将进一步恶化财政状况。
　　日本30年多年的历史证明，过度刺激的结果是通胀低迷，经济增长几乎陷入停滞，进入“无欲”社会。但是，其他国家并没有因此抛弃经济刺激政策。
　　（宏观之窗网2021-11-30）